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匯豐晉信研究總監(jiān)、基金經理閔良超:對政策保持期待 相信常識和專業(yè)的力量

2023-08-18 11:17:56 來源:中國基金網


(資料圖片僅供參考)

2023年8月值班基金經理信札,邀請匯豐晉信研究總監(jiān) 基金經理 閔良超為我們研判當前宏觀環(huán)境,并從中觀行業(yè)比較的視角出發(fā)解碼投資機遇,供大家參考2023年8月值班基金經理信札Q:近期披露的宏觀數(shù)據(jù)不及市場預期,您如何來看?未來是否有更多的政策工具有望出臺?A:短期的宏觀數(shù)據(jù)雖然仍較疲弱但下行斜率已經放緩,且從制造業(yè)PMI和PPI數(shù)據(jù)看,經濟已經出現(xiàn)回升的跡象。只是目前仍面臨需求不足的壓力,經濟回升的斜率可能偏弱。后續(xù)宏觀政策將是一個比較重要的變量,對后續(xù)的政策我們保持期待。第一個維度是總量層面,不論是貨幣政策還是財政政策,都依然有發(fā)力的空間。第二個維度是產業(yè)政策層面,包括地產、汽車、消費這幾大行業(yè),穩(wěn)增長的政策是可以期待的。Q:近期一系列地產利好政策密集發(fā)布,對地產行業(yè)會產生哪些影響?是否有望拉動相關板塊機會?A:近期地產政策密集發(fā)布是建立在地產供需關系發(fā)生重大變化的背景下的,滿足居民剛性和改善性住房需求,促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展是本輪政策的出發(fā)點。所以近期政策有利于進一步釋放居民購房需求,緩解地產市場的下行壓力,利好地產行業(yè)中長期高質量發(fā)展。不過后續(xù)地產相關板塊的投資機會也是結構性的,需要優(yōu)選具備長期競爭優(yōu)勢的公司。Q:如何看待近期市場的調整?當前市場主要的擔憂或分歧在哪里?A:近期市場的調整來自于投資者信心的波動,而歷史經驗看投資者的信心修復也是波浪式的。短期由于政策轉向到經濟修復仍需要時間,對經濟影響較大的地產行業(yè)仍在下行,海外風險因素對風險偏好仍有壓制等因素,市場風險偏好再次有所回落。不過往前看建議保持積極樂觀,一方面經濟已經在周期底部區(qū)間,后面方向上大概率是趨向回升的。另一方面政治局會議提出活躍資本市場,后續(xù)一系列利好資本市場的政策是值得期待的,市場風險偏好提升也是大概率的。Q:當前A股是否還有機會?作為匯豐晉信的研究總監(jiān),從中觀行業(yè)比較來看,您認為哪些板塊機會值得重點關注?A:展望下半年,我們相對積極樂觀,看好三大方向(1)產業(yè)趨勢和產業(yè)政策共振的科技板塊。電子板塊面臨周期反轉,計算機的疫后困境反轉等。(2)估值和長期空間兼具的弱經濟周期板塊。高端制造中新能源聚焦細分高成長方向,醫(yī)藥板塊,低位布局院內復蘇和創(chuàng)新的方向。(3)順周期板塊中看好庫存處于低位的紡服煉化、地產、航空等。Q:今年以來,您管理的基金業(yè)績表現(xiàn)不俗,主要把握住了哪些機會?接下來,會采取怎么樣的投資策略?A:今年主要是抓住了TMT板塊的投資機會,我們在年初顯著超配了TMT板塊,是基于我們的投資框架在年初選出來的,在年初基于估值-盈利模型的評估,TMT板塊顯著優(yōu)于其他板塊的。年初以來,市場經歷了一定程度的再平衡,基于我們的定價模型,我們在很多行業(yè)找到了價值被低估的投資機會,我們整體組合采取相對均衡的投資策略。Q:今年行情輪動加速,不少投資人陷入焦慮,對此您有哪些建議分享?A:主要有兩點分享,1)相信常識的力量,常識在于經濟是有周期的,根據(jù)周期規(guī)律,經歷底部之后,未來會逐步迎來弱復蘇,權益市場是經濟的晴雨表,所以從常識角度未來是可以期待;2)相信專業(yè)的力量,今年行情輪動比較快,更需要專業(yè)的研究支持和組合管理方法,而這些對于普通個人投資者往往較難實現(xiàn),所以希望大家相信專業(yè)投資的能力。

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