13.4萬億！2018年券商資管規模縮水超兩成

隨著資管新規及配套細則相繼落地，券商資管整體處于整改存量、發行增量的過程。證券時報記者了解到，截至2018年底，證券公司及其子公司資管規模為13.4萬億元，較2017年底縮水了20.24%。

華泰證券研報表示，2018年資管新規落地，打破剛性兌付，規范資金池業務，引導行業去嵌套、去杠桿，對資管行業業態起著重塑的效果，券商資管將實現從“逐量”到“提質”的轉變。

券商資管規模繼續縮水

中國基金業協會7日晚公布了《資產管理業務統計快報(2018年年底)》。初步統計，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約50.5萬億元(合計中剔除了私募基金顧問管理類產品與私募資管計劃重復部分)。

這一規模，相較2017年底的資管業務總規模縮水了5.78%。其中，私募資產管理規模同比減少19.42%;證券公司及其子公司資管規模較2017年年底的16.8萬億元，縮水了20.24%;期貨公司及其子公司資產管理業務規模下降幅度最大，減少了37.55%。

具體而言，證券公司及其子公司資管規模13.4萬億元(含證券公司私募子公司私募基金)，基金管理公司資管規模6.0萬億元(含養老金)，基金子公司資管規模5.3萬億元，期貨公司及其子公司資產管理業務規模1249億元。

中國基金業協會公布數據顯示，截至2018年11月底，證券公司資管管理規模主要集中在100億～2000億元，基金公司資管管理規模主要集中在0～300億元，基金子公司資管管理規模主要集中在0～300億元，期貨公司資管管理規模主要集中在0～5億元。

券商資管仍大有可為

2016年以來，券商資管規模連年縮水。從2016年末到2018年末，這一規模縮水了4.18萬億。

2018年4月27日，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》發布，百萬億元資管業務的監管靴子落地。10月22日，證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》(下稱《資管細則》)及其配套規則，對券商資管產生巨大影響。

自2005年起步以來，券商資管業務經歷了兩次跨越：第一次跨越為2012年創新大會后監管層出臺一系列鼓勵業務發展的政策，券商資管迎來飛速發展，資產管理規模(AUM)從2012年末的1.3萬億元提升至2016年末的17.6萬億元;第二次跨越為2016年以來監管層出臺的一系列降杠桿、去通道等政策，引導業務主體提升主動投資能力，行業回歸本源。

華泰證券研報表示，2018年資管新規落地，打破剛性兌付，規范資金池業務，引導行業去嵌套、去杠桿，對資管行業業態起著重塑的效果。當前國內券商資管集合產品品類較少、業績表現平庸，定向資管大部分為無資管實質的通道業務。在當前政策引導下，券商資管將實現從“逐量”到“提質”的轉變，待業務整頓規范步入正軌后，券商資管仍大有可為，有望在新的起跑線上實現突破。

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