美聯(lián)儲加息 機構(gòu)：新興市場匯率風險或有緩解

美國聯(lián)邦儲備委員會19日宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到2.25%至2.5%的水平。這是美聯(lián)儲今年以來第四次加息，符合市場普遍預(yù)期。

天風研究點評稱，美股結(jié)束近10年的上漲趨勢，三大股指拐點向下;美債已經(jīng)部分PRICE IN美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿，聯(lián)儲在轉(zhuǎn)鴿上的猶豫可能還會導致市場波動，但是美債見頂已經(jīng)明確。美元短期內(nèi)則因為歐洲問題仍然會相對偏強。

中信證券明明債券研究團隊點評稱，12月份的美聯(lián)儲議息會議可能說比做更為重要，由于更前期的預(yù)期管理使得市場對于12月份的加息預(yù)期很早便已較為強烈，雖然11月份以來美聯(lián)儲官員的講話較為偏鴿，但是為了避免較大的波動，美聯(lián)儲選在12月份繼續(xù)加息。值得一提的是，雖然會議聲明較之前變化不大，但是美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會關(guān)于中性利率、通脹、風險和經(jīng)濟增長等內(nèi)容的講話是比較偏鴿的，因此，雖然加息但其實是比較鴿派的美聯(lián)儲背景下，中國央行選擇在美聯(lián)儲加息前夜定向降息、創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利的外部壓力也其實減弱的。因此，我們堅持認為定向降息政策以及后續(xù)貨幣政策的持續(xù)寬松將打開利率下行的空間，維持2019年10年國債收益率將實現(xiàn)3.0%的判斷。

中金宏觀點評稱，總結(jié)看，美聯(lián)儲此次立場偏鴿派，尤其是下調(diào)2019年加息至2次，顯示加息節(jié)奏將明顯放緩。但繼續(xù)認為經(jīng)濟“強勁”，不提漸進加息要數(shù)據(jù)依賴，也不提近期的金融市場波動，顯然不夠鴿派。聲明公布后，美股下跌，美國國債長端利率下降，美元走強。此次會議后，我們維持2019年加息2次的預(yù)測不變。

海通證券姜超點評稱，持續(xù)加息的利率環(huán)境、逐漸減弱的減稅效應(yīng)等因素都對美國2019年經(jīng)濟增速形成抑制。本輪美國經(jīng)濟復蘇或已見頂。四季度以來美國多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了放緩跡象。美國零售和餐飲同比增速11月降至4.0%，消費者信心指數(shù)回落到12月的97.5，美國耐用品新訂單同比從二季度的接近9%下降到10月的4.5%。四季度以來美國PCE和CPI同比從年中的高點回落，10月美國核心PCE同比小幅降至1.8%。而10月至今國際油價跌幅高達30%左右，最終也會拖累通脹。此外，近期美債收益率曲線出現(xiàn)局部倒掛，也是加息周期臨近尾聲的信號。

海通證券還指出，從最近幾輪加息周期看，美聯(lián)儲加息的后期以及結(jié)束后美元指數(shù)上行空間都比較有限。隨著今年12月底歐央行結(jié)束購債，而市場預(yù)期美聯(lián)儲明年加息可能結(jié)束，明年美、歐利差也存在見頂?shù)目赡堋Ｒ蚨S著美國加息尾聲漸近，明年新興市場的匯率風險或有所緩解。

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