行情回暖催熱A股減持潮 監管關注清倉式套現

隨著A股整體行情的緩慢回暖，以上市公司機構股東、高管披露減持計劃為代表的案例也越來越多，不少甚至引發爭議。

11月21日晚間，北信源(300352.SZ)公告稱，控股股東林皓擬在未來半年內減持公司不超過8699萬股(即不超過總股本6%)股份。

21世紀經濟報道記者結合Wind資訊數據及券商研報發現，11月以來，A股逾百家上市公司披露了減持計劃，其中減持主體多為企業的機構股東和高管，且有部分企業減持計劃披露的時機頗值得關注和玩味。

“這輪減持潮的背景和原因是多個層面的，有去年IPO企業數量創新高，目前面臨解禁潮的背景，也有股東對公司未來預期的因素，還有現在行情回暖減持套現紓解自身流動性的情況。”東北證券研究總監付立春說。

減持眾生相

根據北信源最新公告，林皓將通過集中競價交易方式和大宗交易方式，減持公司最高不超過6%股份，用于公司戰略發展需要和償還債務。

目前，林皓持有北信源4.51億股股份,占公司總股本比例為31.13%。但據10月份一份公告顯示，林皓目前累計質押股份總數達到4.29億股，占其所持北信源股份總數94.93%。因此，林皓是否將會把此次減持資金用于股份的解質押，備受市場關注。

11月22日，北信源證券部有關負責人表示股東減持與公司戰略發展相關，具體計劃有其自身考量安排。一位接近北信源的人士則對21世紀經濟報道記者表示，林皓目前有通過減持股份給上市公司引入戰略投資者的計劃，也即提及的“公司戰略發展需要”。

據渤海證券最新研報統計，包括北信源在內，11月以來共有59家上市公司發布機構股東減持消息，并有101家發布了高管減持公告。

21世紀經濟報道記者進一步梳理發現，除博天環境(603603.SH)在獲得政府紓困資金支持后一度披露三大股東擬清倉減持外，還有多家公司披露減持計劃的時機頗為“蹊蹺”。

其中，被稱為今年“送轉第一股”的正元智慧(300645.SZ)在11月21日回復深交所問詢函時，隨即披露公司員工持股平臺擬減持部分股權的計劃，董監高未來6月內有減持安排，可減持數量不超過13.7537萬股。

一周前，正元智慧發布A股2018年首份高送轉預案，擬向全體股東每10股轉增9股并派發現金股利1.5元(含稅)。消息一出，隨后四個交易日公司股價均告一字漲停。

正元智慧相關負責人對21世紀經濟報道記者表示，公司施行“送轉”與董監高進行減持是“兩回事”，其中“送轉”在對深交所的回復函中已進行了詳細解釋，匹配公司業績成長以及符合公司戰略規劃和發展預期。

“董監高‘減持’目前只是個計劃，是否施行還不確定。另外，很多員工都在持股平臺里邊，目前股份解禁了，一些人有自己的打算也可以理解和正常。”上述正元智慧人士說。

此外，還有多家上市公司在推出回購計劃并實施時，股東又同時減持的情況。

11月21日晚間，啟明星辰(002439.SZ)首次通過回購專用賬戶回購股份217.88萬股，耗資4234萬元。然而兩天前，實控人王佳則減持了公司896.69萬股股份，占總股本1%，且承諾連續6個月內減持股份不超過總股本的5%。

啟明星辰相關人士回應，回購計劃早已披露，最新只是實施，而實控人減持是其個人選擇，是基于自身資金需求，并未違反相應法規法則。

除啟明星辰外，包括亞光科技(300123.SZ)、英威騰(002334.SZ)等上市公司在今年也出現類似“公司回購期間，股東減持”的情況。

圖片來源：攝圖網

清倉式套現頻現

在最新這輪A股減持潮中，還有一個現象出現得頗為頻繁，即清倉式減持行為。

以近期引起輿論和監管雙重關注的博天環境(603603.SH)為例，在其IPO之前就已持股的公司第二、三和四大股東，曾一度計劃清倉減持各自所持股份，涉及股權比例合計高達31.35%。

但在發布股東減持計劃之前，博天環境一度獲得政府部門紓困資金的支持。也正因此，外界對這一交易多有質疑，上交所也為此下發問詢函表達關注。

最終在11月20日深夜，博天環境公告宣布上述擬清倉減持的三大股東承諾在未來半年內不在二級市場通過集中競價和大宗交易實施減持。

而除博天環境外，僅在11月中，就有包括麥迪科技(603990.SH)、康達新材(002669.SZ)和誠邁科技(300598.SZ)等多家A股公司股東宣布了類似的清倉減持計劃。

其中，2016年12月才上市的麥迪科技，除11月中旬披露股東擬清倉減持12.18%股份外，自今年7月還有其他2位股東發出過類似的減持計劃，且所有股東均為公司IPO前進入。

“由于自2016年以來IPO企業數量多，如今限售期限已到，在目前市場行情較上半年有所改善的情況下，一些原本就作為財務投資者的機構股東選擇退出，兌現投資收益也無可厚非。”付立春說，“另一方面，正如硬幣的另一面，部分機構投資者、股東或者董監高，也可能面臨自身的流動性風險問題，存在資金鏈壓力，也許只有通過減持來保持流動性，所以沖動比較強烈。”

付立春進一步稱，上市公司大股東趁股價回暖減持，然后用于包括解質押等用途后，在緩解自身流動性風險外，也有利于維護企業控制權的穩定，“這是此輪政府紓困民企的另一方面作用”。

北京一家私募高管則表示，基于股東自由交易的原則，無論是減持還是清倉減持，只要未涉及違法違規，市場及監管層就不應投入太多關注，而應運用市場眼光看待這一行為。

對一部分獲得政府紓困支持的企業，既然是在行政的手段上催生的股價回暖，如果又以市場方式進行減持，從某個角度而言又顯示出一定程度的矛盾意味。

不過，該私募高管也承認，

“所以，具體情況還是應該具體操作，但對一些涉及違法違規的行為，監管層應該堅決、嚴厲查處。”對此，付立春進一步補充說。

21世紀經濟報道饒守春

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